石家庄以岭药业股份有限公司（以岭药业，002603）发布的2022年三季报显示，前三季度，公司实现营业收入79.46亿元，同比下滑2.04%，归母净利润14.14亿元，同比增长15.58%，扣非归母净利润14.16亿元，同比增长20.60%。
图1：2016-2022年以岭药业核心经营数据
一、连花清瘟等抗疫类中药引发高度关注
感冒呼吸系统中成药是以岭药业的核心品类之一。米内网数据显示，2019年，呼吸系统中成药销售规模超 400 亿，复合增长率为 4.52%，2020 年受疫情影响销售额下降 29.63%，2021 年实现恢复增长13.09%；其中细分亚类感冒用药销售规模保持较快增长，2015-2019年复合增长 10.08%，明显高于呼吸系统用药，2020 年销售额下滑 6.45%，降幅远低于呼吸系统用药，2021 年增长 19.23%。
其中，连花清瘟市场份额一直保持高速增长，特别是2020年4月，连花清瘟获批增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症，在疫情防控中被广泛使用，其在公立医院渠道的市场份额在2020年达到33.5%，2021年增长到41.8%。
2022月11月，疫情防控“新十条”公布之后，因为阶段性的奥密克戎感染者大量出现以及短期内民众恐慌心态加剧而出现“囤药潮”，连花清瘟等抗疫类中成药在零售药店一药难求，企业需要调度原料加紧生产，带动部分抗疫类中药原料价格暴涨。
本期，天地云图中药产业大数据平台从连花清瘟涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。
二、连花清瘟胶囊核心原料
表1：连花清瘟胶囊核心成分
三、连花清瘟胶囊原料涨跌情况
表2：连花清瘟胶囊原料涨跌表（单位：元/千克）
连花清瘟胶囊核心原料在2022年1月-2022年12月期间，上涨品种11个，占比84.6%，走平品种2个，占比15.4%。
四、连花清瘟胶囊原料行情点评
连翘，因高价致使农户采收谨慎，成交量不及前期，但市场小批量货源走动畅快，行情继续上涨，持货商惜售，市场一般货价格在250-260元（千克价，下同）之间，好货喊价280元左右，预计短期内还有剧烈波动可能。
金银花，随着近日货源走动畅快，加上产地行情不断上涨，市场持货商家也继续上调价格，行情一天几变，现山东白花货价格在250-260元之间，市场库存不多，持货商惜售，后市行情不会平静。
杏仁，产地货源紧俏，行情上涨，市场近期也在需求拉动下，货源批量走销顺畅，行情表现坚挺，现市场苦杏仁售价在35-37元之间，行情快速上涨，后市关注货源走销情况。
石膏，市场需求增加，近日有商家采购大货，货源购销持续显畅，且行情大幅上涨，目前市场统货多要价在5-6元，随着库存消耗，一旦市场货源得不到有效补充，行情还有变化可能。
板蓝根，高价导致市场交易量不及前期，这几日走销量较前几日有所下降，且行情止升暂时转稳，市场现统个价格在25-26元之间，目前市场货源不丰，随着库存消耗，商家关注度还会有变化。
绵马贯众，产地货源不易组织，市场库存消耗，加之持货商惜售心理加强，价格稳步上涨，目前市场东北绵马贯众统货多要价在27-30元之间不等。
广藿香，广藿香产新基本结束，前期的低价导致今年产量减少，近期因疫情原因，市场交易主要为小批量为主，目前商家手中库存继续走低，行情再度上扬，现切段货价格在33-35元之间，部分前期备货的商家逐渐出货。
五、综合点评
1、广藿香、连翘等原料采购成本压力较大 原料压力测试显示，目前连花清瘟胶囊原料从供应量压力上看，主要来自广藿香、连翘、绵马贯众等；而从质量压力上看，主要来自于连翘、绵马贯众、薄荷脑等。
2、连花清瘟胶囊7种原料价格涨幅超一倍 自从国内疫情管控放开后，连花清瘟胶囊原料行情开始大幅上涨，像广藿香价格涨幅超过200%；连翘、绵马贯众涨价幅度超过150%；其余涨价幅度不高的品种如薄荷脑、大黄，在关注度增加，货源走快，商家惜售的情况下，未来还会有大幅上涨可能。
3、短期需求暴增，电商平台纷纷涨价 以岭药业的连花清瘟系列防疫中成药，逐渐成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌。市场份额的扩大，也将带动旗下各类产品的热销，企业营收增长率稳步攀升。伴随着全球新冠疫情持续，可以预见，以岭药业的拳头产品销售将持续向好。以岭药业官方旗舰店仍可看到连花清瘟胶囊售价为14.8元/盒，不过商品已经下架。但在电商平台，有同款胶囊售价已达68元，涨价超3倍。
综上所述，短期来看，连花清瘟胶囊原料行情暴涨，给公司运营带来较大压力，建议以岭药业应继续加强信息监测和市场监控，合理调整原料库存量，同时还要关注野生药材原料的长期可持续供应，从而及时规避原料供给不稳造成的成本不可控。
