爱康国宾一周连发两声明，直指国信证券报告误导性分析，质疑美年健康高管参与其中扰乱客观性，该报告实为“推高美年健康二级市场股价”。实际上，爱康国宾与美年健康的纠葛由来已久，早在5年前，爱康国宾私有化时就已发生。
周四（11月12日），继11月10日爱康国宾针对国信证券所发报告发布官方声明后，事件再次发酵，爱康国宾已向中国证监委实名举报国信证券下属两名证券分析师。爱康国宾认为，国信证券下属分析师利用不实信源支持臆测论点，在11月6日（周五）发布的针对美年健康的研究报告中，对爱康国宾的经营状况和发展进行误导性分析评论，“并未经证实主观臆测爱康国宾与美年健康存在资产重组的可能性”，“影响美年健康（SZ.002044）的二级市场股价，并对爱康国宾的正常经营产生了不利影响”。据悉，爱康国宾已于2019年1月完成私有化，从纳斯达克证券交易所退市。作为国内体检巨头，具有企业认证的爱康国宾公众号每天都会更新健康保健相关的科普性文章，11月10日下午，爱康国宾官方公众号只推送了一篇《爱康国宾针对“GuosenHealthcare“微信公众号发布的“国信医药“不实报告的官方声明》，并配以红底图，写有“严正声明”字样。
还要从国信证券11月6日发布的这篇《美年健康：大跌事出有因，探寻阿里战略（重大事件快评）》说起。国信证券认为，阿里减持美年健康的原因可能在于不想参与同业竞争。天眼查数据显示，爱康国宾体检的100%控股母公司的股东中，杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司参股比例为1%。“投资建议：虽然公司并未披露阿里网络坚持原因，但是根据我们的分析，我们猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过程。”对此观点，爱康国宾并不赞同，在“严正声明”中给予了回应：“针对国信证券的观点，爱康国宾特别声明：国信证券分析师在撰写报告过程中，从未向爱康国宾求证或进行咨询，且爱康国宾与美年健康之间不存在任何合并或重组意向，该等误导性陈述会对爱康国宾的正常运营造成不良影响。”与此同时，爱康国宾也表示已于11月8日向国信证券发出律师函，并明确指出国信证券的报告已构成误导性陈述，违反《证券法》《发布证券研究报告暂行规定》以及《证券分析师执业行为准则》等相关法律规定：
《证券法》第56条第1款规定，禁止任何单位和个人编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场。第3款规定，各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误导。
《发布证券研究报告暂行规定》第3条规定，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动；第9条规定，署名的证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。
《证券分析师执业行为准则》第7条规定，证券分析师制作发布证券研究报告，应当自觉使用合法合规信息，不得以任何形式使用或泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息，不得编造并传播虚假、不实、误导性信息。证券分析师引用信息和数据来源时，应对引用信息和数据来源进行核实，审慎使用。
“确认美年健康副总裁、董事会秘书江维娜女士与贵公司的雇佣历史是否会对贵公司有关美年健康的研究分析报告的独立客观性构成影响，以及江维娜女士是否直接或间接参与上述国信医药报告的撰写工作；或江维娜女士是否示意或暗示该等证券分析师撰写以上报告，以及江维娜女士是否违反《证券法》以及相关法规提供相关信息。”据悉，美年健康董秘江维娜在2015年～2018年间在国信证券担任证券投资咨询分析师一职。2020年6月开始担任美年健康董事会秘书。爱康国宾对美年健康董秘江维娜的质疑并未止步于此，11月12日，爱康国宾再次只发一条推送，同样是红底图，并配以“实名举报”字样：《向中国证监会实名举报国信证券下属两名证券分析师》。这封“实名举报”涉及报告的两位撰写者。而此次实名举报，爱康国宾不只提出两位分析师未核实相关信息来源，违反独立、客观等职业原则，传播误导性信息，除此之外爱康国宾还指出了其中一位国信证券分析师与江维娜曾联名发布多篇研究报告。
而对于江维娜的质疑也不止于此，爱康国宾更深一层的怀疑江维娜利用与国信证券分析师的关系，对报告施加了影响，目的则在于“推高美年健康的二级市场股价。”爱康国宾指出，“根据一般公众认知，资产注入上市公司等重大事项大部分情况下都将有利于上市公司股价的上涨。”“针对爱康国宾认为国信证券未与其联系确认注入计划等问题，国信证券分析师认为：该研报核心关注点在于讨论上市公司的投资价值，并未判断爱康国宾未来会否注入。”“江维娜女士自2018年5月因个人原因离职国信证券后，再无直接或间接参与过任何国信证券研报的撰写和发布工作。江维娜女士入职其它机构期间，从未有与国信证券相关人员超出公告内容的任何私下交流。”10月30日，美年健康发布三季度报告，归母净利润亏损5.17亿元，比上年同期减少232.15%；11月2日、3日，公司实际控制人俞熔的一致行动人同时也是公司总裁徐可，减持公司股票近1338万股，套现金额过亿。受此影响，11月2日、3日跌幅超过5%，4日、5日更是连挨两个跌停。11月4日，美年健康发布公告，收到公司5%以上股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司的通知，截至2020年11月3日，阿里网络累计减持公司股份合计5399.3万股，约8亿元人民币。
而11月6日（周五），国信证券发布研究报告《美年健康：大跌事出有因，探寻阿里战略（重大事件快评）》，在其中提出““爱康国宾预计同受疫情冲击，短期内并非资产注入良机”。就在爱康国宾发布“严正声明”的同一天，江苏证监会就对美年健康发出警示函，称其存在两项违规行为：未及时进行业绩预告；大股东非经营性资金占用。同时还表示，决定对美年健康及实际控制人、董事长俞熔，总裁徐可，时任财务总监尹建春采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。五年以前，甚至更早，国内体检行业市场一直都是美年、慈铭以及爱康国宾三足鼎立的格局，三强中两强合并，必然带来三角形的“塌陷”。2014年12月19日，美年健康完成了对慈铭体检27.78%股份的收购。对慈铭，美年健康并没有止步。自2015年成功上市后，就持续疯狂扩张，2017年7月，随着中国证监会的审核通过，慈铭体检最终成为了美年健康全资子公司。曾有行业人士向媒体表示，“慈铭确实有它的问题，但作为国内第一家健康体检机构，无论是市场基础还是品牌效应都具有明显优势，对于其他两强来说都是相当优势的资源，拿到了就可以加速成长。”三足鼎立即将变为“一家独大”，爱康国宾显然不能“坐以待毙”。2016年3月10日，爱康国宾发布声明称，已正式向商务部提交书面实名举报，美年大健康产业控股股份有限公司及其实际控制人俞熔涉嫌违反《反垄断法》。当然，美年健康的成功并购证明爱康国宾的举报只是拖延了时间。但美年健康与爱康国宾的“战争”还有另一个战场。因美国中概股的估值长期低于A股市场，2015年8月，爱康国宾接到公司CEO张黎刚及其附属实体、方源资本组成的财团的非约束力要约，准备以每股美国存托股(ADS)17.8美元(相当于每股A类普通股35.60美元)的现金私有化爱康国宾。三个月后，11月29日，美年健康宣布与平安、红杉、凯辉私募等多家公司组建买家联盟，计划以每股美国存托股22美元(相当于每股A类普通股44美元)，较之前的报价高出约23.6%。爱康国宾当然不买账，张黎刚当时说，“如果一家二星级的宾馆去接管一个四星级宾馆，不管对消费者还是整个行业来说都是一场灾难。”12月，美年健康的买家联盟再次提高要约价格，每份美国存托股份23.50美元或每份普通股47.0美元，比之前高出3美元。2016年1月5日，爱康国宾CEO张黎刚、Time Intelligent、ShanghaiMed、方源资本，阿里巴巴投资有限公司，中国人寿投资控股有限公司，新华保险旗下的投资公司，LTW资本捷豹投资有限公司，安大略省教师退休金计划委员会和天津君联赟鹏企业管理咨询合伙企业（天津联想投资云鹏合伙企业（有限合伙））签订经修订和重述联合体协议，组成新财团，但并未提高此前的17.8美元/ADS的私有化报价。但美年健康似乎并不看好新财团的“战斗力”，时任美年健康董秘的陈毅龙表示，“美年大健康收购爱康国宾的决心’非常坚定’，如果爱康国宾管理层牵头的财团提高私有化报价，美年大健康也会进一步提高价格。”在外界纷纷猜测谁会胜出时，美年健康“战队”与爱康国宾张黎刚“战队”双双宣布退出，2016年6月，爱康国宾宣布收到云峰基金私有化要约，云锋基金拟以每份美国存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的价格，收购爱康国宾发行在外的全部A类和C类普通股(包括美国存托股份代表的普通股)。该价格较张黎刚买方团报价溢价约12.36%至40.45%，其报价的上限则恰好与美年健康三次提价后的报价一致。随后，显示张黎刚方面率先宣布退出，不久后美年健康亦发出公告宣布退出。两大财团的落幕并不代表着美年健康的私有化即将“板上钉钉”，同月，中国人寿牵头发起了新方案，提高报价至略高于云锋基金上周一“20美元/ADS”，继续参与竞购。当然，后话是，云锋基金联手阿里巴巴集团和博裕资本，以及张黎刚和爱康集团副董事长何伯权组成的买方团于2018年3月26日签署合并协议以每普通股41.20美元或每美国存托股票（ADS）20.60美元私有化上市公司。该合并协议于2018年8月20日获得爱康集团股东大会的批准。此外，还有一点值得关注，随着阿里参与了爱康国宾的私有化，2019年10月底，阿里系斥资73亿元大举入股美年健康，总持股比例达到14.39%。也就是说，阿里在爱康国宾和美年健康都有布局。但宏观来看，交易所如何解读现行上市规则？券商如何研判未来的企业安排？大健康板块在未来资本市场占比和意义未发生怎样的变化？
